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■ 田 鹏
2025年有色金属市场初显强势迹象,2026年开年更是毫无预热地步入“沸腾时刻”。黄金、白银、铂金等三大贵金属价格涨势一马当先,铜、铝等重金属稳步跟涨,锂、钨等稀有金属多点开花,一场行情盛宴正精彩上演。
在笔者看来,本轮有色金属的上涨行情并非偶然,背后是宏观环境、供需格局和产业变革三重力量的共同推动。
第一,全球流动性宽松是本轮有色金属行情的核心宏观推手。从国际层面来看,多数有色金属以美元计价,流动性释放推动美元指数下行,提升非美元持有者的购买力,为金属价格提供了估值支撑。黄金作为抗通胀保值资产成为资金首选,白银因兼具工业属性补涨突出。
与此同时,国内流动性优化进一步强化行情韧性。2026年开年以来,中国人民银行打出流动性优化“组合拳”——通过加量开展买断式逆回购、MLF操作并常态化实施7天期逆回购筑牢资金面基本盘;同步下调再贷款再贴现等结构性工具利率,对支农支小、科创技改等工具做额度扩容与领域拓展,推动流动性精准滴灌重点领域和薄弱环节;同时明确降准降息仍有空间。这一系列举措缓解了产业链资金压力、激活实体需求,为铜、铝、锂等金属提供支撑。
第二,全球有色金属供需格局的结构性重构是价格上行的核心基本面支撑。具体来看,在供给侧,过去五年全球矿业资本开支持续下滑,产能释放节奏远不及市场预期。据自然资源部中国地质调查局国际矿业研究中心发布的《全球矿业发展报告2025》,全球勘查投入、钻探活动和大型采矿项目持续减少。
而需求端则迎来新旧动能的迭代升级,AI算力中心高速扩张、商业航天产业化提速与全国电网升级改造全面推进,成为有色金属需求的核心增量来源。以AI算力领域为例,CDA(美国铜发展协会)数据显示,数据中心用电负荷铜单耗若按较低的27kt/GW计算,2026年当年新增数据中心耗铜量将达到46万吨。不难看出,供需错配格局持续深化,为有色金属价格提供了基本面支撑。
第三,有色金属战略属性的提升推动板块迎来价值重估。在全球科技竞争与产业升级浪潮中,稀土永磁、高温合金、第三代半导体材料等有色新材料,已成为高端制造与国防科技的关键支撑,其战略价值远超传统大宗商品范畴。这种战略属性不仅赋予有色金属穿越传统周期的能力,更使其成为各国产业链安全布局的核心环节。
整体来看,当前支撑有色金属行情的三重核心动力仍在持续发力,多重因素叠加下,有色金属板块的行情韧性或将持续。但同时也需注意,市场短期涨幅过大或引发阶段性调整,且全球经济复苏节奏、地缘政治变化等因素仍存不确定性。对于市场参与者而言,与其追逐短期涨幅,不如聚焦供需基本面与产业发展趋势,把握好行业上行周期的波动节奏。
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评论列表(3条)
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